针对当前地产行业政策,投资者可明显感受到传统住宅房地产投资各方面均有所受限,然而,短期和长远利益比较可观的旅游行业政策相对宽松甚至受鼓励。旅游地产企业同时拥有地产和旅游行业双重属性,这刺激了旅游地产行业的快速发展。其次,受我国人均可支配收入的翻倍提高、人均劳动时间减少以及人口结构趋于老龄化的多重因素影响,由此带来地文化旅游、养老等需求间接增加了对旅游地产的需求,这也是促使旅游地产企业发展的重要力量。在利益驱动下,进入旅游地产行业的企业也越来越多,新进投资者需要对旅游地产企业标的进行准确评估再以此为投资决策参考依据。另外随着行业竞争地加剧,由此带来地旅游地产企业间并购重组也数之不尽。为了提高投资决策准确率和并购重组效率,对旅游地产企业价值的准确估值显得尤为必要。自企业价值评估理论诞生以来,EVA评估模型作为一种经典的传统地产企业价值评估模型广受使用,但是高速发展的旅游地产企业有着自身价值特征,它区别于传统地产企业,旅游地产企业具备的高不确定性、高风险性和增值收益性的企业价值特征,让单独使用EVA评估模型评估旅游地产企业价值的结果会出现偏差而忽略部分价值,考虑到旅游地产企业价值特征,恰巧使用实物期权定价法能够较好评估不确定条件下被忽略地旅游地产企业潜在期权价值,因此本文认为引入实物期权对EVA评估模型进行改进能够更加准确合理地评估旅游地产企业价值。对旅游地产企业估值领域进行初步探索。文章首先对旅游地产企业估值研究背景和意义做了大概分析,并得出提高旅游地产企业估值地准确性十分必要。其次,从EVA和实物期权理论两个角度梳理总结了国内外学者对企业价值评估理论的研究,同时梳理总结了引入实物期权理论后的EVA法企业价值评估研究,接着提出了本论文的研究框架和方法,在上述基础上提出本论文研究框架和方法。再次,分析了旅游地产企业的价值特征,认为旅游地产企业价值受自身企业特点、政策、资金及市场环境等影响具有较大的不确定性,并分别对传统评估方法及单独使用EVA评估模型进行估值地不适宜性以及引入实物期权进行EVA改进后对旅游地产企业进行估值地适宜性进行了详细阐述,并认为引入实物期权改进后的EVA法能更加准确评估旅游地产企业价值。然后,基于以上分析,利用实物期权理论对EVA评估模型进行改进,改进后的模型在对旅游地产企业进行估值时,将企业价值分为截止评估时点已有资产价值和潜在期权价值,同时文中也仔细说明了模型中需要被选取的参数意义。最后,将该模型运用于Y旅游地产企业价值评估案例中,评估结果再次论证引入实物期权改进后的EVA法可以做到准确合理地地评估旅游地产企业价值。