盈余管理是一个与投资者保护和会计准则制定紧密相关的重要问题。公司治理机制被认为是抑制盈余管理的重要机制,且所有权特征对公司治理有显著的影响。La Porta,Lopez-de-Silanes和Shleifer通过对公司所有权链条层层追溯,识别出企业的终极控制人,开创了对终极控股股东研究的新领域。研究表明,终极控制人通过金字塔型持股结构,交叉持股结构等复杂的持股方式对上市公司进行控制。复杂的所有权结构使得终极控制人的控制权和现金流权分离,加剧了控制性股东与外部股东之间的代理问题。为了更深入的了解终极控制人特征对盈余管理的影响,本文从终极控制人的角度出发,研究公司治理因素与盈余管理的关系,是对直接控制权结构下盈余管理研究的有益补充。本文采用2004-2007年非金融类上市公司作为研究样本,以修正后的Jones模型计算操纵性应计利润,将其绝对值作为盈余管理幅度的衡量指标。从上市公司终极控制人的股权特征出发,研究终极控制人的所有权、控制权和两权分离及董事会特征对盈余管理的影响。实证分析的结果表明:(1)总体上,盈余管理幅度与终极控制人拥有的所有权比例、控制权比例在形态上呈U型关系。但不同性质的终极控制人对盈余管理的影响是不一致的。(2)随着两权分离量的增大,国有终极控制人具有更大的盈余管理动机。(3)独立董事在终极控股股东为非国有时未能起到治理作用;董事长和总经理两职合一的情况下,终极控制人为国有时存在较大的盈余管理。(4)盈余管理幅度与资产负债率显著正相关。终极控制人为非国有的企业对负债进行了更多的盈余管理。