中国1987-2001年的转轨经济中存在两个主要的问题：第一，随着资本积累的加速，中国经济增长速度逐渐减慢，特别是以投资效率和生产效率衡量的经济效率增长缓慢；第二，无论是人均收入还是经济效率衡量的地区差距在扩大，尤其严重的是沿海发达地区与中西部较落后地区的差距。本文旨在从制度安排的角度解释限制中国经济效率进步速度的原因，从而提出更为合理的发展策略和经济改革方向。在完善“市场的价格决定”和建立“现代企业制度”基本实现以后，解释经济效率和地区差距的重点落在了中国的金融体系改革之上。金融/经济增长关系问题在近十年来受到了学术界的广泛关注，而中国正在进行的改革为澄清学术争论提供了丰富的资料和经验积累。中国金融体系的特征之一是与政府之间的紧密关系，这是金融体系改革的难点与核心，也给金融的制度基础建设理论提出挑战性的课题。另一方面，在解释中国政治制度方面，分权理论学派取得了显著的成就。通过强调地方政府的竞争从而优化资源配置效率，减少预算软约束问题，这一理论很好的解释了中国市场化所走过的特殊道路。商品和劳动力市场化所取得的成就很大程度上归功于地方政府发展本地经济积极性的提高。但是，这一成功的改革经验能否有效地运用到金融体系的改革中，在理论上尚缺乏研究，也有待更多的实证研究的检验。本文构建了包括中央政府，地方政府和金融体系，企业三个层次行为主体的博弈模型框架，提出了政府与金融关系需要权衡的关键：金融体系模式的选择，以利于各种类型企业(国有、私人和外资)的竞争与发展；政府选择适当的金融干预手段，即不影响金融系统中的竞争，同时又防止金融风险。这是对分权理论在金融体系中运用的扩展。