证券分析师是我国股票市场的重要参与者,发挥着传递信息、预测股价走势、提供财务顾问服务、外部监督治理等作用。然而,分析师面临认知偏差、利益冲突、社会情境等多方面因素的影响,盈余预测大多倾向乐观。由于分析师预测评级信息是投资者决策的主要依据,乐观预测必然带动股价上涨,因此公司管理层是否会面临较大的市场压力?如果存在明显的市场压力,管理层做出的应对策略是否以及如何影响公司的股价表现显得尤为重要。基于上述背景,本文通过搜集和对比分析师跟踪预测的盈利水平与上市公司实际年报公布盈利,构建了分析师乐观预测偏差指标。通过对2010-2020年创业板上市公司面板数据的研究发现,分析师盈余预测与公司实际盈余存在明显的乐观偏差,乐观盈余预测偏差的数值越大,公司潜在的股价崩盘风险越高;其中,（年度）分析师乐观预测偏差每增加一个标准差,能够使公司下一期（年度）股价崩盘风险增加0.058或0.034个样本标准差。同时,本文引入股权集中度和媒体报道情绪作为调节变量,研究分析表明当公司股权集中度越高、媒体报道情绪越乐观时,分析师乐观预测偏差产生的市场压力效应更显著,管理层隐瞒负面信息的动机更强,因而进一步提升了潜在的股价崩盘风险。再者,本文从是否国有控股,管理层持股比例和投资者关注度三个角度进行了异质性分析。最后,本文进一步基于PSM检验、替换子样本检验和替换因变量检验,验证了分析师乐观预测偏差与股价崩盘风险的关联。经过上述实证分析,本文得出的结论如下:首先,分析师盈余预测存在明显的乐观倾向,吸引投资者参与;不过,乐观预测偏差也影响了公司外部治理的市场机制,被跟踪预测的公司管理层面临巨大市场压力,倾向迎合分析师乐观预测的标准,选择隐瞒与公司相关的负面消息,反而增加了潜在的股价崩盘风险。其次,本文认为股权集中度和媒体报道情绪对主效应具有调节作用。具体而言,股权集中度越高,控股股东隐瞒负面信息的自利动机越强,同时控股股东也对管理层施加了较大的内部监督压力;媒体报道情绪倾向乐观的程度越高,管理层面临的外部声誉压力越大,同时新闻语调也影响了分析师的盈余预测行为,增强了分析师乐观预测偏差对股价崩盘风险的影响。最后,异质性分析结果表明当公司为非国有控股、管理层持股比例较高或投资者关注度较高时,分析师乐观预测偏差对股价崩盘风险的影响更大。具体而言,是否国有控股的异质性分析表明,非国有控股公司面临较高的市场竞争压力;管理层持股比例的异质性分析表明,管理层持股比例越高,负面信息释放对管理层自身利益损害越大,隐瞒坏消息的动机越强;投资者关注度的异质性分析表明,投资者关注度越高的公司面临的市场压力越大。最后,本文根据理论模型以及实证的结果,提出了一些提升公司治理水平的建议:首先,公司应致力于提高信息披露质量,增加与投资者、分析师、媒体等利益相关者的沟通渠道,比如提高内部信息发布的频率、增加投资者会议召开次数、提升董秘回复次数（如东方财富网股吧论坛“问董秘”栏目）等。其次,公司也应不断完善内部控制,从实际出发制定符合公司特色的治理架构与机制,比如公司应适度分散股权,以形成多个大股东相互制约的情形。最后,股权激励并非总能够起到激励作用,还可能诱发压力效应,影响管理层动机与行为。公司应在股权激励的基础上,进一步兼顾薪资、福利、补贴等基础待遇,也可以考虑使用股票期权,进而丰富股权激励的内涵与使用等。