我国股票回购发展起步较晚,早期股票回购是个别案例也同时处于探索阶段,最早股票回购案例发生在1992年,大豫园在并购小豫园中采取定向回购方式回购小豫园的股票。2005年以后上市公司逐渐回购社会公众股,2008年大部分上市公司开始采用集中竞价方式回购股票,股票回购在这段时期成为上市公司一项重要金融工具。但这一时期股票回购的相关政策不完善,允许回购的情形较少、回购程序比较复杂、回购期限较短等因素制约了股票回购的发展。2018年《公司法》修订了股份回购的内容,允许的回购情形增加、提高了回购后公司持有的股份数额上限、延长了回购后公司持有股票的期限。2018年我国A股市场共计782家上市公司回购股份617亿元。伴随着股票回购在我国资本市场规模不断增长以及相关政策的不断完善,对于股票回购中公司是否存在择机回购股票行为以及影响股票回购择时因素这个两方面是本文的研究的重点内容。对于股票回购的动机以及该行为对于市场的影响是国内对此方面的研究重点,但是否存在股票回购的时机选择、影响该选择的原因又是什么,对于此问题的研究还没有深入。依据市场择时理论,股票回购的有利时机为股价被低估的时候,基于大量上市公司公告可以发现,大部分上市公司公告中声明为保护中小投资者利益,维护公司的股价而进行股票回购。在市场择时理论的指导下并结合我国的政策背景,本文探讨了我国市场择时行为的存在性及其影响因素。本文选取2005年-2019年509家实际发生股票回购的公司,以月度回购指标作为样本值,共有1785个样本观测值。首先从股票回购的价格视角验证股票择时的存在,符号秩检验的结果表明在股票回购价格与市场基准价格之间的差值存在负秩多于正秩的现象。基于此种情况,需要运用Tobit模型进行多元线性回归,并引入动量因素的Fama-French四因素模型进行检验,本文在对股票回购前后两月上市公司对应的股票收益率进行实证的基础上得出以下结论,股票在回购当月的回购比例负相关于回购前股票调整收益率,回购后的股票收益率与回购比例呈现正相关,由此表明在股票收益率的下降之后和上升之前是股票回购行为发生的关键点,更进一步得出我国股票回购的择时行为存在性的合理证据。最后,在得出以上结论的基础上研究影响股票择时行为的因素。通过阅读查阅相关文献,以前学者主要从公司股权结构、控股股东性质这些方面进行研究,本文切入点是从证券市场环境即股票回购发生的宏观环境视角来研究股票回购择时行为的影响因素,发现股票市场收益率和股票的流动性是影响股票回购择时行为的因素。本文选取成本节约值作为影响股票回购择时行为的实证部分的被解释变量。通过阅读文献发现市场流动性和股票市场收益率对于回购行为具有滞后效应,因此本文对于影响股票回购的择时行为因素研究进行滞后期的观察研究和实证。通过实证检验股票流动性和股票市场收益率的滞后期是否对股票回购择时具有影响,并探究滞后期与当期对于股票回购择时选择影响强弱。研究结果表明当期以及滞后期的股票市场收益率与回购时机选择呈正相关,当期的股票流动性对于股票回购择时的选择影响最强。最后结合我国证券市场股票回购的发展,从公司、投资者以及政府监管三个层面提出相对应的政策建议。