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全球环境问题随经济社会发展不断严峻,其中全球变暖已成为威胁人类的主要环境问题之一。我国CO2主要来自以煤炭为能源的传统工业企业,如发电企业。煤电是我国现有主要供电渠道,短时间无法完全替代,因此为减缓全球变暖,碳捕获、利用与封存（Carbon Capture,use and Storage,CCUS）作为减少CO2排放的重要选择受到广泛关注。然而CCUS技术并未像预想那样受企业青睐,高成本、不明朗的政策以及不成熟的商业模式严重阻碍了CCUS项目发展。因此,本文试图探讨在未来可能的三种不同商业模式下电厂的投资决策并进行比较分析,以期为我国电厂CCUS项目投资、商业模式选择及政府CCUS补贴政策提供一定借鉴。论文首先介绍了国有燃煤电厂特征,对CCUS商业模式进行分析并深化设计了三种不同的商业模式,然后分析燃煤电厂投资CCUS技术主要影响因素,包括碳交易价格、政府补贴和CCUS技术进步等。接着考虑到项目投资的不可逆性以及较大的不确定性选择实物期权法作为研究方法,电厂为释放风险会多阶段地延迟投资进而本文采用延迟实物期权法,最后由于投资灵活性结合碳交易价格的上升、不变、下降三种情况选择三叉树模型,构建了不同商业模式下国有燃煤电厂CCUS技术投资决策模型,并确定了具体的投资决策规则,以为电厂在不同商业模式下的投资决策以及在不同政策和市场环境下商业模式的决策提供参考。最后根据燃煤发电行业发展现状选择超临界燃煤机组为研究对象,进行参数设定。再分别计算国有燃煤电厂CCUS技术投资在不同商业模式下的投资价值、临界条件和投资阈值,发现合资企业模式是投资门槛最低的商业模式。但由于不同商业模式涉及到不同环节、不同补贴,具体投资决策需要结合当时的政策补贴情况:较高水平电价补贴下合资企业模式有较好表现,较高储存补贴下国有企业模式能获得丰厚的收益。最后对项目影响因素碳交易价格、政府补贴、投资成本分别做了敏感性分析,根据分析的结果提出建议并作了总结和展望。