近年来，中国股市新股破发的现象频频出现，破发比例和破发幅度均远高于发达资本市场的水平。本文以2010——2012年中国A股市场破发的新股为样本，对新股破发的现象进行分析和检验，探寻新股破发的成因，并根据研究结论提出相应的政策建议。本文采用理论分析与实证分析相结合的方法展开研究，全文共分四章。第一章绪论，主要介绍本文选题背景以及研究目的，国内外研究综述，并对本文的研究方法和思路进行说明。第二章是中国股市破发的新股的现状分析，对破发的概念进行界定，对研究样本进行描述性统计分析，从样本的行业分布、上市板块分布、上市前盈利指标等方面进行统计，对新股破发的程度进行测算。第三章和第四章是新股破发主要成因的探讨。其中，第三章探寻一级市场高定价对新股破发的影响，首先结合中国新股发行制度的现状以及信息不对称理论，推演出一级市场高定价是导致新股破的原因的研究假设，然后通过剩余收益价值模型测算新股内在价值并与实际发行价格进行差异性检验，通过随机前沿成本函数检验样本一级市场定价是否存在随机前沿下边界；最后根据实证结果对一级市场发行制度提出政策建议。第四章探寻二级市场投资者情绪对新股破发的影响。首先总结中国二级市场投资者的分布特征，结合投资者情绪理论模型，推演出二级市场投资者情绪是导致新股破发的原因的研究假设；然后通过多元回归分析对该研究假设进行检验，通过因子分析构建综合情绪指标并再次检验投资者情绪对新股破发的影响，最后根据研究结论对二级市场投资者情绪引导提出相应的政策建议。本文的主要研究结论是：（1）中国股市近三年新股的平均破发比例为18.32%，破发幅度达6.52%，电子信息技术行业新股破发幅度最大，主板上市公司破发概率最大，从上市前主要盈利指标来看，破发的上市公司好于同期抑价的上市公司。（2）新股破发原因之一是一级市场发行人和承销商存在高定价的动机，发行价格高于新股的内在价值且二者存在显著差异，一级市场定价存在随机前沿下边界，即存在显著的高定价行为。（3）新股破发的另外一个原因是二级市场的投资者情绪，投资者情绪对新股破发的影响显著，投资者情绪越低落，新股破发的幅度越大。