在现代企业融资活动中,不同的融资方式会有不同的资本结构,合理的资本结构有利于规范企业行为、提高企业价值,因此,资本结构一直是公司财务理论和实践的热门问题。虽然西方学者对企业资本结构理论进行了深入的研究,但是从不同角度进行研究,所得出的结果却并不完全一致。研究资本结构与公司价值关系可以为上市公司提供融资依据,理性的指导企业的财务决策行为,更好的发挥财务管理在现代企业管理机制中的重要作用。本文从风险和收益的角度对资本结构与公司价值关系进行了研究。首先引入了风险的概念及其特征,分析了风险与收益的关系,为下文的研究奠定了理论基础。然后从风险与收益相匹配的角度来研究资本结构与公司价值的关系,发现在无企业所得税时,企业加权平均资本成本不会随着资本结构的变化而变化,也就是说资本结构与公司价值无关;在有企业所得税情况下,进行债务融资会带来节税利益,增加企业的现金流,加权平均资本成本会随着资产负债率的提高而降低,公司价值会随着负债率的提高而提高,当负债率趋向百分之百时,股东承担风险最大,此时企业价值也最大,并解释了现实中企业资产负债率没有趋向百分之百的原因。接着从实证的角度来验证资本结构与公司价值之间的关系,运用线性回归的方法得出了企业存在最优资本结构。本文在对资本结构与公司价值关系进行理论分析和实证分析的基础上,针对我国上市公司资本结构中存在的问题,提出上市公司应适当提高其资产负债率并降低国有股比例,同时结合行业风险和收益的特征来考虑企业的资本结构,努力改善企业的融资环境。