本论文的研究目的是通过对中国股票市场动量效应的实证分析,探索中国股票市场动量效应现象的形成原因。　　 动量效应是经典金融理论与行为金融理论的一个争论焦点。它已被证实是全球股票市场普遍存在的一种所谓“异常现象”。其存在是对市场有效性假设的直接挑战。经典金融理论试图从理性风险补偿角度解释利润的形成机理,但是这方面研究的各种学说之间在实证检验结果上存在很多矛盾,彼此相互否定；对动量效应的研究促使行为金融理论在近些年来有了较大的发展。行为金融模型从投资者的认知和行为偏差角度出发,比较符合客观事实,但这方面研究的各种假设条件和实证检验方法还很不完善,也需要进一步的研究。总之从学术的角度来说,动量效应无疑是行为金融学中研究的热点。同时,动量效应的研究可以帮助投资者寻找低风险的套利机会,因此也大大激发了投资实务界的兴趣。　　 我国国内对于动量效应的研究缺乏从行为金融角度进行的实证分析,本文正好填补这个空白。由此,本文从行为金融的角度出发,在总结分析国外已有行为金融模型的基础上,用Harrisn Hong的HS模型来解释动量效应的形成原因。通过实证检验,本文得出如下结论:　　 (1)上市公司的股本规模越小,分析师覆盖率越低,其动量效应越明显。由于股本规模和分析师覆盖率都是测量信息传递速度的代理变量,该实证结果也就验证了信息传递速度是动量效应的形成原因。有关股票的基本面信息传递速度越慢,其动量效应也就越明显。　　 (2)如果证券投资者无法提前于整个市场获得内部基本面信息,而希望通过动量投资策略获得超额收益,最好选择规模较小,分析师覆盖率较低的股票作为目标投资对象。在不考虑交易成本的前提下,卖出前段时间下跌的股票,买入前段时间上涨的股票,容易获得最高的投资收益。　　 (3)HS模型之前被学者用来解释动量效应在短期较为明显,在长期逐步减弱的现象。　　 本文又将HS模型用来解释中国证券市场中动量效应的形成原因。可以证明HS模型在解释我国证券市场的异常现象上有其广泛的适用性。