当前我国企业杠杆率过高、债务规模增长过快，由此可能引发大规模的债务违约问题。基于90年代债转股成功解决过类似问题，政府提出了市场化债转股政策，在2016年10月出台了《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，引导和提倡银行与企业进行法制化、市场化的债转股，降低企业的资产负债率和银行的不良资产率，防范金融风险，让企业暂时摆脱财务困境，聚焦更长远的发展。
　　本文选取云南锡业集团（控股）有限责任公司（以下简称“云锡集团”）实施的债转股作为案例分析，作为在《关于市场化银行债权转股权的指导意见》出台第一个地方国企的债转股案例，在分析如何选择债转股企业、债转股的运作模式以及股权退出机制方面具有很大的借鉴意义。本文主要把云锡集团债转股与上轮政策性债转股以及在债转股意见出台之前的几个“市场化”债转股案例作比较，分析市场化债转股的优缺点和债转股之后企业与银行将会面临的处境，以及市场化债转股意见对此轮债转股的作用。经过对云锡集团债转股案例的分析得出了以下结论:云锡集团债转股案例中债转股市场化的地方主要体现在四点:一是由公司和金融企业双方自主协商是否债转股，二是债权与股权定价由双方认可的评估机构估值，三是股权退出的形式以市场渠道退出为主以回购等形式为辅，四是债转股资金大部分来自资本市场，而市场化债转股确实让云锡集团摆脱了财务困境，能更长远的发展。这为后续的债转股企业在债转股运作模式方面提供了参考，有利于促进企业降低杠杆率，进行结构性调整，恢复盈利能力，也能降低隐藏的金融风险。