2013年9月6日,中国金融期货交易所推出5年期国债期货合约;2015年3月20日,鉴于5年期国债期货上市一年多来运行良好,推出10年期国债期货合约。10年期国债期货与5年期国债期货协同促进,交易量和持仓量均大幅度提升。一般来讲,国债期货对构建多层次资本市场,推动利率市场化改革,促进金融衍生品市场发展均具有重大意义。但我国国债期货推出时间较短,其功能性有待考察。本文首先截取了2016年1月4日到2016年12月9日的五年期和十年期国债期货收盘价数据以及对应现货标的样本数据,采用格兰杰因果检验和向量误差修正模型来考察国债期货对我国国债市场是否起到了价格发现的作用,发现我国国债期货市场目前已经很好地发挥出了价格发现功能,在价格发现中起到主导作用,其中五年期国债期货对于市场变化的灵敏度更高,价格发现功能相较于十年期国债期货更显著。随后,就2015年3月20日十年期国债期货合约出现后对于债券市场波动性的影响进行实证研究,采用GARCH族模型,对相关数据进行分析,得出结论:十年期国债期货在一定程度上减小了现货市场的波动率,虽然影响的程度很轻微,但国债现货市场对于利空和利多信息的反应均有不同程度上的减小。