与传统资产定价理论和人们的直觉认为的股票预期收益与风险呈正相关不同,市场上广泛存在的,以贝塔异象为代表的低风险异象发现股票预期收益与风险呈负相关。本文以2000年1月至2018年12月我国股票市场相关数据为研究样本,基于贝塔调整的视角,系统性地探究了一系列基于我国股票市场研究发现的,在经济和统计上都有显著意义的资产定价异象因子的盈利表现,研究发现大部分异象因子中都包含了贝塔异象的作用,贝塔异象对定价异象因子的盈利能力有显著影响。具体地,对于多空组合贝塔值为负的异象因子,在尽可能消除贝塔异象的作用后,这些异象因子在资本资产定价模型下的阿尔法收益和信息比率都有不同程度的下降,相反,对于多空组合贝塔值为正的异象因子,在尽可能消除贝塔异象的作用后,这些异象因子在CAPM模型下的阿尔法收益和信息比率都有不同程度的上升,即贝塔异象会影响异象因子的盈利能力,并且在用不同方法估计个股的贝塔系数时,所有的实证结果都是稳健的。更进一步的,本文用收益波动率代替贝塔系数来衡量个股所具有的风险后,按相同的方法和步骤进行了检验,同样发现大部分异象因子中都包含了低风险异象的作用,其中,对于多头组合的收益波动率小于空头组合的定价异象,在尽可能消除异象多空组合间收益波动率的差异后,这些异象因子的盈利能力都有不同程度下降,相反,对于多头组合的收益波动率大于空头组合的资产定价异象,在尽可能消除异象多空组合间收益波动率的差异后,这些异象因子的盈利能力都有不同程度上升。总而言之,在我国股票市场上许多表现优异的异象因子都包含了低风险异象的作用,且其会显著影响异象因子的盈利能力,因此我们在做投资决策时,需要更加理性,同时在进行定价异象的相关研究时,必须考虑低风险异象的作用。