家族涉入、股权结构与公司绩效

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随着我国市场经济的不断发展,民营经济不断发展壮大,家族企业对国民经济的增长做出了巨大贡献,家族企业逐渐进入人们视野。同时,股权结构作为公司治理的核心问题,其主要特征以及其对公司绩效的影响一直是国内外关注的重点。而家族企业由于其特殊性,其企业行为受较强的家族意志的影响,股权结构与非家族企业相比呈现不同的特征。为此,将家族企业的家族涉入、股权结构结合起来,研究在我国特殊的转轨制度下两者共同对绩效的影响,有着重要的理论和现实意义。本文在对国内外文献梳理的基础上,首先分析了家族涉入、股权结构对企业绩效产生影响的内在机理,并提出了相应的研究假设。其次,本文选取了2007-2013年A股主板共430家符合本文定义的家族上市公司为最终样本,衡量其在家族涉入下的股权集中度和股权制衡度,并考察其对企业绩效的影响。通过建立回归模型,对解释变量和被解释变量进行描述性分析、相关性分析和回归分析,最后得出相关结论:(1)家族企业股权集中度与企业绩效显著正相关;(2)家族企业股权制衡度与企业绩效显著正相关;(3)家族涉入所有权与企业绩效显著正相关;(4)家族涉入管理权与企业绩效显著负相关;本文研究表明,家族企业股权结构在家族涉入的影响下确实能对企业绩效产生作用,优化股权结构有利于对改善公司治理。
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