2020年,面对新冠病毒的巨大冲击和国际关系的深刻变化,我国政府更加关注国内与国际市场的联动效应,并提出要促进国内和国际的双循环,提高对外开放水平,这进一步推动了资本账户的开放进程。但随着开放的深化,资金将会更加频繁的跨境流动,从而使我国经济的波动增加,金融体系的不稳定性增强。因此,在经济金融开放的背景下,宏观审慎监管的实施显得尤为必要。我国政府对系统性风险防控和宏观审慎监管十分重视,在2016年正式构建了“宏观审慎评估”体系,同时开始对本外币一体化的全口径跨境融资进行全国范围的宏观审慎监管。2020年,中国人民银行和银保监会宣布开始实施逆周期资本缓冲评价机制。“十四五”发展规划也明确提出加强宏观经济调节,提升跨周期监管的能力。这些政策的出台,丰富了我国宏观审慎监管的框架,也体现出了政府对守住不发生系统风险底线的决心。本文聚焦于研究资本账户开放时,动态存款准备金和金融加速器中逆周期资本监管工具对宏观审慎管理的有效性,及不同政策组合对经济波动的改善效果。我们基于金融加速器机制,通过DSGE模型分析了资本账户管制不断放松带来的经济波动。同时,本文针对技术冲击和外国利率冲击时的数值模拟结果及脉冲响应图进行了政策效应的详细分析。分析结果表明:第一,随着开放程度的放大,外国资金的变动幅度增加,经济的波动变得更加剧烈。因此,需要在资本账户开放时,对资金的跨境流动进行宏观审慎监管。第二,总体上看,当宏观审慎管理与货币政策调节相结合时,经济运行变得更加稳定。但在技术冲击发生时,宏观审慎政策对产出、通胀和消费的改善更明显,在受到外国利率冲击时,其对信贷、资产价格、企业净值和投资的调节效果更好。同时,政府在进行宏观审慎管理的过程中,也要注意政策超调、政策抵消问题的发生。第三,从工具选择和政策搭配角度来说,虽然动态存款准备金机制与逆周期资本监管的针对主体和作用机制不同,但两者共同作为宏观审慎工具与货币政策搭配时更能抑制经济的波动。