随着人民币国际化进程的加速推进,跨境贸易人民币结算业务快速发展,离岸人民币市场蓬勃发展,人民币境外存量必会不断增加。同时境内金融自由化改革加速以及人民币跨境流通渠道不断拓宽,将逐步提升离岸与在岸市场的关联程度。在此背景下,境外人民币规模持续扩大,其对货币供应量产生的影响不容忽视。鉴于此,加快人民币国际化步伐的同时,深入研究人民币境外存量对我国货币供应量的影响,对确保中国人民银行准确调控货币供应量以维持货币政策的有效性具有重要的理论价值和现实意义。本文先从理论层面上探讨了人民币境外存量对货币供应量的影响机制,梳理了人民币境外存量变动引起基础货币及货币供应量变动的情况。在此基础上,本文运用缺口估计法间接估算了 2006年第一季度至2015年第四季度的人民币境外存量,并运用Granger因果检验和状态空间模型,选取国内货币供应量、外汇储备、国内信贷与前文估算的人民币境外存量进行实证研究,检验人民币境外存量对货币供应量的影响,论证了目前人民币境外存量对国内货币供应量影响并不显著。由于当前离岸人民币市场发展还不成熟,人民币境外存量对货币供应量的影响还未能充分显现。本文通过进一步对比1961-2005年欧洲美元对美国货币供应量的影响,发现离岸市场发展初期美元境外存量对境内货币供应量的冲击程度较轻且波动幅度较小。但是随着美元境外存量规模不断扩大,美元离岸市场与在岸市场的金融自由化、一体化加强,美元境外存量对境内货币供应量的影响不断增大并且长期趋于稳定。美元离岸市场发展初期美国面临的国内外经济政策状况与我国当前情况较为相似,由此结合美元发展经验并联系现阶段人民币跨境流通情形推衍得知未来人民币境外存量对我国货币供应量的影响势必逐步增强,进而威胁国内货币供应量的稳定性。本文从货币国际循环模式的角度分析了人民币与美元现实差异的根源,提出当前人民币境外存量对我国货币供应量影响不显著的主要原因是人民币循环不畅、回流机制发展严重滞后。本文最后依据前文的理论分析与实证结论,联系当前境外人民币实际情况,提出相应的政策建议。