国有资本运营模式涉及一系列的制度安排,从本质上来说是一种权利的安排方式,对国有资本运营模式的选择,也就是选择合适的权利安排方式,以使交易费用最小化。本文以交易费用为研究视角,分析国有资本二层次运营模式与三层次运营模式的行政管理成本、企业管理成本和市场交易成本。以运营环境、运营主体、运营对象以及监管主体为分析维度,探寻不同模式下影响国有资本运营交易费用的关键因素。进而以交易费用最小化为目标对一般环境下的国有资本运营模式选择进行探索。特别以湖南为例,针对湖南国有资本运营情况,提出完善湖南国有资本运营模式的政策建议,强调从节约交易费用的角度对国有资本经营公司的运营方式进行改进,指出通过国有资本经营公司的股权多元化和改革授权经营机制的途径,来降低政府行政管理费用和企业组织费用;通过增强产权转让的市场流动性,来降低交易费用。本文主要观点有:第一、交易费用高低是影响国有资本运营模式选择的关键指标;第二、国有资本运营模式的选择要考虑不同的运营环境、运营主体、运营对象和监管主体对交易费用的影响;第三、以交易费用最小化为目标设计和完善现行国有资本运营模式;第四、模型分析表明,三层次运营模式下的国有资本经营公司能够降低交易费用;第五、实例分析表明,必须通过国有资本经营公司的股权多元化改革和授权经营机制的改革,才能真正降低三层次运营模式的交易费用。