在国内外企业日益兴起的收购浪潮中,风险控制是企业收购能否成功的重要因素。而领子期权所独有的“收益封顶保底”特性,在收购风险管理方面受到广泛关注。2018年2月吉利控股集团宣布已完成对戴姆勒的收购,并且拥有戴姆勒9.69%的股份成为其第一大股东,而在其收购后的一年内,戴姆勒股价一路下行,但吉利使用领子期权有效的规避了戴姆勒股价下行的风险,防止了吉利集团可能面临的巨大损失。这一事实表明,吉利在收购戴姆勒过程中运用领子期权成功控制了戴姆勒的股价波动风险,降低了收购损失成本。而吉利收购戴姆勒的案例是迄今为止运用领子期权针对单一股票收购规模最大的交易,具有代表性意义,因此本文选择此案例具体分析领子期权在收购中的应用。本文先对领子期权进行了详细的介绍,并且梳理了相关概念与理论,为后文的案例分析提供理论支撑;接着从收购过程、领子期权运用过程对本次收购进行详细介绍;随后分析了吉利运用领子期权的原因,主要是基于风险控制目的及其收购目标导向;接着本文分析了吉利运用领子期权所产生的效果,主要论述了领子期权避免股价下行波动风险的效果以及领子期权对财务风险的管理效果,首先对比分析了领子期权的真实应用情况,发现其避免股价下行波动风险的效果主要表现为:第一,从收益层面来看,无论吉利是否使用领子期权,其所产生的收益是一样的,表明领子期权在此案例中控制收益的效果不显著;第二,从风险层面来看,在运用领子期权情况下,将触发领子期权中的看跌期权,此时可将吉利的损失控制在20%以内,而不运用领子期权时,将会使得吉利产生严重的亏损,因此吉利在此次收购中运用领子期权很好的控制了戴姆勒股价下行波动风险;其次对于控制财务风险的效果:第一,领子期权的应用对融资风险的控制效果比较显著,并且为收购资金提供了保障;第二,领子期权的应用有效的防止了支付风险,使得吉利在收购过程中仍然保持经营活动所需现金处于充盈状态;第三,领子期权的应用无法控制跨国收购中的汇率风险,但可以通过在签订合同时利用合同条款的约束来进行规避。最后,本文根据吉利成功运用领子期权控制收购风险这一案例,为其他企业应用领子期权提供了三方面的启示:一是企业在使用领子期权策略时应对领子期权有正确完整的认识,杜绝专业知识误区;二是跨国收购中应根据自身情况合理使用领子期权;三是要正确合理的推广领子期权的应用;四是无论是领子期权还是其他衍生品的应用都应同时注重风险与收益。