价格发现功能作为股指期货最重要的功能之一,一直备受学者们的关注,关于它的研究方法也是层出不穷。但中国股指期货市场发展较晚,近年来才逐渐稳定成熟,沪深300股指期货于2010年4月16日上市,中证500股指期货则是在2015年4月16日才被推出,因此,国内对于股指期货与股指现货的关系研究较少。本文以2015年股灾为背景,研究2015年前后我国股指期货的价格发现功能。2015年6月,中证500股指期货上市仅1个多月,此时发生的股灾导致投资者损失惨重,社会舆论认为是新推出的股指期货做空了中国股市。2015年8月25日后,中国金融期货交易所连续发公告从保证金、手续费等方面限制股指期货的交易。2017年2月16日,中金所再度发文,对股指期货进行松绑。本文运用1分钟高频数据和日数据分析了沪深300指数、中证500指数和其对应的股指期货的价格序列和交易量序列数据,分别以股灾开始的2015年6月1日、对股指期货进行限制的2015年9月7日和对股指期货放松的2017年2月17日为节点,将时间分为股灾前、股灾时、股指期货受限后和股指期货放松后四个时期,比较在股灾发生的极端情况和正常情况下股指期货价格发现功能的强弱,在股指期货受限的情况和股指期货未受限的情况股指期货价格发现功能的变化。本文先对股指期货与股指现货的价格引导关系进行分析,建立了 VEC模型,并以此为基础,运用Granger因果检验,脉冲响应和方差分解等方法具体检验,结果发现沪深300、中证500股指期货与股指现货之间确实存在双向的价格引导关系,并且股指期货对于新的市场信息的反应速度明显快于股指现货。之后实证分析了股指期货和股指现货的交易量数据,探究股指期货与股指现货交易量的动态影响关系,发现股指期货的交易量同样引导股指现货交易量的变化。接着运用持久-短暂模型(P-T模型)和信息份额模型(IS模型)对股指期货和股指现货的价格发现功能进行量化,沪深300股指期货与中证500股指期货的结果都显示其价格发现贡献度大于50%,即在中国证券市场上,股指期货对股指现货的价格引导起主导作用,发挥了其特有的价格发现功能,并依据所得出的实证结论提出了相应的政策建议,中国证券市场的完善需要股指期货市场的补充,应多借鉴国外市场的经验,利用其优势促进股指期、现货市场更好的发展。