本文通过考察机构投资者在制约上市公司关联交易的作用来研究机构投资者的公司治理功能。在回顾和总结已有的理论与实证研究成果的基础之上，首先梳理了机构投资者参与公司治理的历史进程，并对机构投资者参与公司治理的动因和途径进行详细分析，然后描述了我国机构投资者的发展和关联交易的现状，最后以沪深两市A股上市公司2002-2010年的横截面数据为样本，采用多元线性回归模型对机构投资者持股比例与上市公司发生的关联销售、关联采购、关联担保与关联资金占用等四种类型关联交易的关系进行实证研究，以此探讨机构投资者持股比例对关联交易的影响，衡量机构投资者的公司治理功能。研究结果表明，虽然我国的机构投资者不断地发展壮大，但是总体而言对上市公司关联交易的抑制作用并不明显，或者说，机构投资者的介入尚未有效的起到股权制衡的作用。但是，具体来看，机构投资者持股比例与关联购销和关联资金占用存在一定的负相关关系，但是对于关联担保却没有明显的抑制作用。因此，建议进一步规范机构投资者参与上市公司治理的相关规定，从而加强机构投资者在股权制衡中发挥的作用，并提出具体的政策建议。