QFII从2003年在我国正式实施至今已发展了近13年，成为我国证券市场至关重要的机构投资者组成部分，对推动我国资本市场开放进程起到了重要作用，其正在朝着投资额度上限放开、准入门槛降低等有益于扩大投资规模和市场影响的方向发展。在提供证券市场大量流动性的同时，QFII先进的投资理念和投资方式会通过其产生的投资者理念改善效应、行业效应、国际市场联动效应、监管效应等多种渠道，在资本市场信息生成、传播和决策等环节对我国证券市场产生多方面的影响。　　针对QFII对我国股票市场的影响，本文从收益率波动性角度出发，分别选择代表A股市场整体的上证A股指数和代表QFII重仓持股行业的交通运输业行业指数，利用GARCH模型、通过引入代表QFII进入我国市场和至今发生的四次重大投资额度扩容的时间事件作为虚拟变量的方法，从整体和局部层面分别衡量QFII对我国股市价格收益率波动的影响。　　实证结果表明 A股市场和行业指数的收益波动率均具有较长的记忆能力，对于外部某一事件冲击造成的一次扰动，市场进行相应消化所需要的时间较长。　　QFII的进入与投资额度的扩容对于市场指数收益率的波动具有一定的影响，但由于QFII整体的持股市值在整个A股市场所占份额比例非常低，平均水平只有1％左右，因此其进入与额度的扩容对上证A指收益率的波动的影响整体显著水平不高，且对于加剧波动还是减小波动没有确定的趋势规律可循。　　对于QFII重仓持股行业，样本交通运输业的实证研究结果显示，QFII的进入持股与投资额度的扩大，会显著减小行业指数收益率的波动率，虽然由于QFII整体持股市值占比仍然较小，导致其稳定市场的效应也非常小，但其对于波动率的减小效应是值得注意并进行深入研究的。　　在实证结果基础上，本文提出健全监督管理机制和信息披露机制、加速资本市场开放步伐、加强对国内机构投资者的培育和扶持力度以及鼓励加快金融创新，进一步完善市场交易品种等相关政策建议。