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国外对债权治理的研究始于上世纪七十年代,Jensen (1986)首次提出了负债的相机治理作用,表明债权治理的目的是保护投资者的利益不受侵犯,实现高效的经营管理。良好的债权治理对于提升企业的竞争力,发挥上市公司的潜在优势,具有重要意义。在国外,有关债权治理效应的研究已相对成熟和广泛,但在国内这方面的研究从二十世纪九十年代末期才开始,仅有十来年时间,理论及实证极不成熟。由于我国的金融市场环境并不完善,所以有关债务融资对公司治理的作用并未得到应有的关注,因此研究债权治理效应有着重要的意义。在债权