长久以来，研究公司的股利政策常常与公司的净利润相联系，但在现实中却常有公司年年盈利但是却总不分配股利的现象，针对这一种现象，有的学者认为是股利政策的信号传递作用失灵，也有学者提出资产质量才是信号传递的实质，基于这样的推论，本文试图抛弃财务账面利润的表象，深入研究资产质量与股利政策的相关性，使企业在追求业绩的同时也关注企业自身的资产质量状况，也便于解释公司收入和利润水平与公司的股利政策不相符的现象。根据众多学者对资产质量和股利政策的研究，分别从两者的相关理论出发，阐述了资产质量的内涵和特征，股利政策的主要内容和类型等相关理论，然后根据资产质量的不同特征，结合制造业的特点，建立资产质量指标体系，共选择了23个财务指标分别反映资产质量的存在性、有效性、收益性、安全性和发展性。以股利政策中的核心内容股利支付率为代表研究资产质量与股利政策的关系。在实证分析部分选择2008年、2009年和2010年三年连续盈利的制造业上市公司作为样本，首先对样本的资产质量按照五个特征分别应用spss18.0中的主成分分析法进行降维，建立比较模型，运用DPS软件中的灰色关联分析法分析两组数据的正相关性，结果表明，资产质量在不同特征下的综合得分与股利支付率有比较强的相关性，验证了推论，其中以有效性特征和安全性特征表现的资产质量与股利支付率的相关性更强，这表明资产质量的有效性和安全性比收益性对股利支付率的影响更大，也证明了企业的股利政策不是只取决于公司的利润水平，更多的跟企业的资产质量的有效性和安全性相关，这也是研究资产质量和股利政策相关性的另一发现。实证分析的结果表明，企业的资产质量与公司的股利政策具有很强的相关性，公司的股利政策不仅传递了公司的业绩状况也传递了公司的资产质量状况。