采矿业上市公司环境信息披露对股价同步性影响的实证研究

来源 :上海师范大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:mdjpos01
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近年来,以雾霾为代表的环境问题日益严重。“绿色发展”作为“十三五”的五大理念之一,其核心在于传统产业的绿色转型,而采矿业作为我国重污染行业之一,为了“绿色金融”、“绿色矿业”的目标,迫切的需要采矿业从传统行业向绿色行业转型,这转型的过程困难重重,也并非一朝一夕就能完成的,这需要相关的政策不断完善以及公司管理层的不断重视。相应地,在从传统行业向绿色行业的转型过程中,也要对市场资源进行合理的配置。在我国证券市场二十多年的发展历程中,存在着较为严重的“同涨同跌”现象,这限制了我国市场资源的合理配置。本文从环境信息披露的角度出发,研究环境信息披露数量、环境信息披露质量以及相关性较高的其它控制变量对股价同步性的影响。本文首先从选题的背景以及意义入手;然后对国内外的相关文献进行了综述,并且对相关的模型进行介绍以及基于信息不对称理论、委托代理理论、有效市场理论、信息传递理论提出相应的研究假设;在此基础之上,以2013-2017年我国沪深两市采矿业上市公司为研究样本,并参考Durnev et al.(2003)的方法,利用资产定价模型(CAPM)的拟合优度~2来度量股价同步性,参考汪炜和蒋高峰(2004)的做法,利用上市公司每年发布的公告数量作为衡量环境信息披露数量的指标,并基于熵模型构建环境信息披露质量指标,实证检验了环境信息披露数量以及前一期环境信息披露数量、环境信息披露质量以及前一期环境信息披露质量分别对股价同步性的影响,并且对结论的稳健性进行了测试。研究结果表明:(1)我国采矿业上市公司的股价同步性均值较低,但不同公司的股价同步性差异较大;(2)我国采矿业上市公司的环境信息披露数量以及前一期的环境信息披露数量与股价同步性负相关,且前一期的负相关关系更强;(3)我国采矿业上市公司的环境信息披露质量以及前一期的环境信息披露质量与股价同步性负相关,且前一期的负相关关系更强。政策建议:对公司而言,要丰富采矿业环境信息披露方式,提高采矿业环境信息披露质量;对政府而言,要提高相关监管机构的监督力度;对投资者而言,要增加投资知识储备,提升投资意识。
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