中国证券市场作为中国经济体制改革的重要工具和载体,诞生于中国经济从计划体制向市场体制转轨的宏观背景之下,己经成为社会主义市场经济框架中一个不可或缺的组成部分。然而,由于中国的证券市场脱胎于计划经济体制,先天地带有一些计划经济所遗留下来的体制性缺陷,加之发展时间短,速度快,在各个层面上都存在一些较为突出的问题,严重制约了证券市场作用的充分发挥。迄今,中国证券市场仍然处于较低层次的发展阶段,其突出的特点是低效率。较低的效率影响了证券市场资源配置职能的发挥,必将对整个金融市场的稳定和宏观经济的发展构成威胁。 在国际证券市场研究中,对效率的研究始终处于核心地位,因为证券市场的效率高低代表着证券市场不同的发展阶段,也决定着证券市场的风险性质和风险水平,而效率又决定了证券市场上的投资者、发行者、交易中介以及监管者在市场上的行为方式,从而最终决定了证券市场的性质、功能、绩效和发展前景。 本文首先分析了证券市场的三种效率,即资源配置效率、交易过程效率和信息效率三者之间的关系,着重指出信息效率在证券市场效率研究中的主导地位,之后简述了证券市场信息有效性研究的基础和核心内容以及证券市场信息有效性从弱式有效、半强式有效到强式有效的三个等级。在分析了我国证券市场的发展历史和效率现状后本文针对我国证券市场的特点,着重提出了弱有效的检验方法。最后采用2002年7月1日到2004年6月30日的沪市180收盘价的最新数据,