投资不仅是企业重要的财务决策、企业持续发展的推动力更是对国民经济的健康发展发挥着举足轻重的作用,因此投资效率受到了学者、企业和政府的高度关注。然而处于转型与新兴市场中的我国企业由于股东与管理层之间的代理问题、信息不对称和管理层过度自信等因素,管理层往往投资一些负净现值的项目导致企业过度投资,降低了社会资源的配置效率。最近钢铁行业的去产能,三四线城市的商品房去库存就是过度投资的具体体现。自2008年以来国内学者对财务柔性进行了大量的研究,发现财务柔性能够缓解企业的融资约束,降低企业的投资不足、提高企业的经营绩效、有利于企业的多元化发展、促进企业进行研发创新和提升企业价值,给企业带来了诸多的正面影响。但近年来,也有学者认为,财务柔性在缓解企业投资不足的同时可能为企业过度投资提供了机会。本文将从财务柔性所带来的负面效应出发进行研究,并且深入探讨市场竞争在财务柔性与过度投资关系中所起到的调节作用。首先,本文对财务柔性、市场竞争和过度投资进行了概念上的界定。然后梳理以往相关的文献,据此提出本文的研究方向。最后,本文以2011年-2015年沪深主板非金融类A股公司为样本,验证本文提出的关于财务柔性、市场竞争与过度投资三者之间关系的相关假设,最后得出研究结论:财务柔性与企业过度投资正相关;产品市场竞争与企业过度投资负相关;产品市场竞争会抑制财务柔性与过度投资之间的正相关关系,即产品市场竞争程度越高,财务柔性与过度投资之间的正相关关系越不明显。本文在研究财务柔性与企业过度投资关系的基础上,考虑市场竞争对其关系的影响,具有理论与现实的双重意义。在理论上,丰富了财务柔性所带来的经济后果的研究,即财务柔性是一把双刃剑,既能缓解投资不足也可能加剧过度投资。在现实中,本文对企业保持适度的财务柔性具有重要的启示作用,不能盲目追求财务柔性。同时可以为国家提高社会资源配置效率提供指导意见,促进社会经济发展。