人民币汇率变动和波动对我国商品出口价格传递效应研究

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自2005年7月21日人民币汇率形成机制改革以来,人民币汇率以升值为基本变动方向。自2012年4月16日起,银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一,人民币汇率浮动区间进一步扩大。人民币汇率的变动和波动,必将对我国对外贸易产生影响。关于此类问题,极少有研究从人民币汇率变动和人民币汇率波动视角出发对商品的出口价格进行实证研究和对策分析。本文以国外汇率不完全传递理论和Fabiosa (2002)的假设为基础,以国内外学者的研究为支撑,分析了2002年3月到2012年1月人民币汇率水平变动和波动对我国出口商品价格的影响以及人民币汇率变动对出口商品价格传递效应的非对称性。首先通过EGARCH模型度量了汇率波动值,并对9大类SITC1位数分类商品和4大类按技术分类的商品的价格指数进行测度和分析,建立时间序列模型,通过进行Johansen协整检验和建立误差修正模型对人民币汇率水平变动和波动对出口商品价格的长短期影响进行实证检验,结果表明:第一,汇率变动对商品出口价格的影响大于汇率波动对商品出口价格的影响,厂商成本对商品出口价格的影响大于外国需求对商品出口价格的影响;第二,人民币汇率变动对不同类别商品出口价格的影响存在着差异,部分商品存在不完全传递和超传递现象,工业制成品有较强的定价能力。人民币汇率波动对大多数商品出口价格的影响为负,而且影响系数很小;第三,汇改前后人民币汇率变动和汇率波动对出口价格存在非对称传递,汇改后,人民币汇率对出口价格的传递效应减弱,而人民币汇率波动对商品出口价格的影响因商品类别不同而产生不同的变化;第四,汇率变动和汇率波动对部分商品出口价格的传递存在显著的时滞效应;第五,与低技术、中技术和资源依赖型商品相比,我国高技术商品在汇改后提高了国际竞争力和抗风险能力,抗风险能力强弱与商品技术含量高低有关。本文最后对中国外贸商品结构的改善和外汇市场的发展提出一定的政策性建议。
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