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随着我国利率市场化改革的稳步推进,利率作为我国货币政策调控的价格型工具在我国货币政策的传导过程中发挥着越来越重要的作用。本文依据传统的利率传导渠道理论,把货币政策市场利率传导渠道简化为央行公开市场操作→银行间市场利率变化→消费和投资变化→产出和物价变化,并选择了货币供应量M1、Shibor利率、PMI、CPI作为各环节经济变量的代理变量构建SVAR模型来检验这个传导渠道的有效性。模型实证结果显示变量之间存在着动态交互作用,短期来看基于Shibor利率的货币政策市场利率传导渠道能按照政策效果的预期方向传递信号,说明这一传导渠道已经被打通,其中货币供应量到实际利率这一内部传导渠道的传导速度较快且作用较大,传导效率较高,而实际利率到PMI和CPI这一外部传导渠道的传导速度虽然也较快,但作用较小,信号传导的有效性出现损失。另外,从长期来看,四个变量之间存在着长期稳定的协整关系,但货币政策市场利率传导渠道的传导效果不太理想,市场利率把政策信号传递到外部实体经济时遇到阻碍,降低了货币政策通过市场利率渠道对实体经济进行调整的能力。为了找出货币政策市场利率传导渠道通而不畅的原因,本文对这条传导渠道的关键节点——Shibor利率的基准性和期限结构进行研究,发现Shibor利率作为市场利率体系的准基准利率,虽然在走势上能基本反映市场资金面的供求状况,但在资金价格的准确性上仍然不能完全反映市场的真实交易状况。对Shibor利率期限结构进行研究,发现Shibor利率的期限结构不存在预期理论假设的关系,隐晦地表明了不同期限Shibor利率之间可能存在更加复杂的关系,增加了货币政策信号在长短期利率之间进行有效传导的难度。在市场利率到实体经济这一外部传导渠道上,本文研究发现实体经济中的微观主体对市场利率的敏感性较低是导致货币政策信号不能得到充分传递的原因。企业家信心指数、城镇储户收入与物价扩散指数等反映企业和居民情况的指数对市场利率波动的弹性不足,受到市场利率的影响较小。最后本文针对传导渠道中存在的主要问题提出了相关政策建议。