近年来,随着国内金融市场的发展,共同基金迅速壮大,已成为机构投资者中最重要的组成部分。其中的股票型开放式基金无论是从数量还是从净资产额上,都占据了共同基金很大的部分。与有效市场理论不同,价格压力假说认为,短时间内的大宗交易会对股票价格产生显著影响。在这一理论背景下,本文利用中国市场上2005年到2013年股票型开放基金的持仓数据,研究承受共同基金最大买入压力的股票,是否会出现价格被高估现象,并在之后表现出不同的收益特征。本文首先将基金的买入压力分为“资金驱动型”与“信息驱动型”,并对资金驱动型股票与信息驱动型股票进行了比较,结果表明两种股票都存在股价被高估,但高估程度无明显差别。这表明国内基金在选择购买股票时,并未表现出明显的择股能力。将“基金买入压力股票”与“无基金买入压力股票”的收益率对比后发现,前者存在明显的收益率反转,后者则不存在。因此,这证实了承受基金大的买入压力的股票股价被高估。将股票三年的累计超额收益率与基金的买入压力进行回归,发现无论是用市场模型还是三因子模型,基金的买入压力都对累计收益率有显著的负影响,即承受的基金买入压力越大,之后三年累计收益率负值越大。最后,本文比较了基金买入压力股票与无基金买入压力股票的增发情况,检验结果表明前者的增发概率显著大于后者。如果公司进行股票增发是市场时机选择的结果,这从侧面证实了买入压力股票价格被高估。