随着我国经济发展的脚步不断加快,目前国内在并购市场中的交易数量持续增长,交易规模日益扩大,国内企业进行兼并收购的积极性不断升温。根据普华永道2019年8月27日最新发布的《2019年上半年中国企业并购市场中期回顾与前瞻》报告显示,2019年上半年并购交易累计达5546起,交易金额达到11974亿元,较2018年同期分别增长了44.28%和48.44%。同时,从并购趋势上看,我国企业偏向在较短时间内实施多起并购。在2012-2019年间,在国内并购市场中,发生兼并收购交易的公司平均并购了5.29次。这种在1年或者1年以上发生多次并购交易的公司行为已经成为国内并购市场的新特征。由于我国的并购交易市场中,公司发生的并购行为已经逐渐从单次并购转变为短时间内多次并购,因此这种连续并购行为成为资本市场内值得研究的新现象。海格通信作为通信设备行业的龙头企业,自2010年上市以来10年内进行了21起并购,公司通过连续并购实现了快速的发展,提高了竞争能力,并获得了先进的技术资源。基于此,探究企业实施连续并购的动因以及实现价值创造的路径,以期给通信设备行业的企业提供一些如何实施连续并购,并且如何通过连续并购实现价值创造的借鉴。本文通过对资源观、能力观理论以及对连续并购的现有文献的梳理,对海格通信的连续并购事件展开了研究。本文共分为五个部分,第一部分是绪论,介绍了论文的研究背景、研究意义,以及研究方法、框架等;第二部分是文献综述,首先介绍了本文理论基础,其次是关于连续并购的内涵、动因以及价值效应,最后是关于价值创造的内涵以及影响因素;第三部分是海格通信连续并购案例介绍以及动因分析,首先梳理了公司在2011年至2018年间发生的所有并购活动,其次分析了连续并购的动因以及之后的业绩表现;第四部分是对海格通信连续并购的价值创造分析,首先采用事件研究法评价短期价值创造效果,其次运用主成分分析法对中长期价值创造进行评价。第五部分是海格通信连续并购价值创造的路径分析,首先运用杜邦分析法分析海格通信实施并购后的销售净利率、权益净利率以及总资产周转率,之后从资源配置视角分析了海格通信并购后的技术、人力、财务以及文化整合对价值创造的影响;第六部分是本文的结论与建议。经过分析,本文认为海格通信进行连续并购的动因包括实现企业战略布局、获得新的利润增长点以及增强科技创新能力这三方面。关于连续并购的价值创造方面,事件研究法分析短期价值创造的结果表示,海格通信连续并购为股东带来了正的财富效应;主成分分析法分析中长期价值创造的结果显示,营运能力基本持平,但是对海格通信的盈利能力以及偿债能力产生了积极的促进作用。