随着全球经济一体化进程的加快,国际资本流动发生了许多新的变化,国家之间、地区之间的证券交流与合作更加频繁密切,全球证券市场走向了新的格局。特别是进入21世纪以来,一国或几国(地区)证券市场的波动在全球证券市场内的传递日益明显,而证券业在金融市场中是举足轻重的,其风险抵抗能力会影响整个金融市场的稳定和国民经济的发展速度。在当前复杂的国际国内经济形势下,对全球证券市场进行结构与关联效应分析,客观评价各国(地区)在全球证券市场中的地位,深度剖析全球证券市场运行的内在规律,了解当前全球证券市场的投资格局,不管是对投资者、还是政策制定者都具有非常重要的现实意义。纵观国内外对全球证券市场的研究,多是孤立的去分析某个国家或某几个国家之间的关系,对全球证券市场的研究并没有形成统一的网络,本文运用前人成熟的理论方法并进行适当地改进,从全局的视角对全球证券投资格局进行分析,探讨2006~2015年全球证券投资网络的结构演化,重点是对全球证券投资网络的关联效应进行分析。首先,本文基于国际货币基金组织(IMF)中BOPS(Balance of Payments Statistics)数据库公布的各国(地区)证券投资与证券负债数据,编制了包括中国大陆在内的全球证券投资流量矩阵(GIFS);其次,基于矩阵GIFS构建了以全球各国(地区)为节点,国家之间、地区之间的证券交易流量为权边的全球证券投资网络,并使用网络分析指标对网络的特征进行了分析;最后,建立全球证券投资网络关联乘数模型,分析一个或几个国家(地区)证券投资或证券负债变动对其他地区的冲击,把握不同节点国家(地区)证券市场间的复杂关系与相互影响。基于上述研究,本文得出以下结论:美国、日本、卢森堡、爱尔兰和英国在全球证券市场上位于核心的位置,五国之间的证券交易最为紧密,控制着全球主要的证券投资流量,且这些国家的证券投资发生变动时,对其他国家(地区)的影响巨大。西班牙、意大利、中国香港、加拿大、法国等国家(地区)虽然在全球证券投资中起到一定的作用,但是与核心位置的国家(地区)相比,作用就相形见拙。