近年来,随着我国的信贷环境持续收紧,房地产企业的融资情况日趋严峻,与之形成鲜明对比的是,曾被人看作是房地产附属的物业管理服务公司不断地受到资本的热捧。目前,碧桂园（股票代码:02007.HK）、保利地产（股票代码:600048.SH）和招商蛇口（股票代码:001979.SZ）等大型房地产企业已完成自身物业板块的分拆上市。由于我国企业类型较多,房地产企业分拆物业板块上市的动因、路径选择也各不相同,在进行分拆上市前企业应从集团整体规划层面进行深入研究与探讨。本文选取招商蛇口分拆招商物业上市的案例作为研究对象。与其他同行选择在香港分拆上市不同,招商物业是首家在境内资本市场分拆上市的物业管理服务公司,该案例也是较为罕见的、通过“类借壳”方式实现的分拆上市。本文首先介绍了分拆上市的研究背景,对国内外分拆上市的相关研究进行了综述;其次,本文对上市及其路径、分拆上市的类型及方式、相关理论进行了梳理,为下文的案例分析奠定理论基础;接着,在对案例相关主体和房地产企业分拆物业板块上市的背景进行介绍后,梳理了招商物业分拆上市的方式及过程;然后,在案例分析部分,重点研究招商蛇口分拆招商物业上市的动因和路径选择,并分析其产生的市场反应和财务绩效;最后,根据研究分析的结果,总结了相关的案例启示。研究结果显示,在动因方面,招商物业的分拆上市主要有提升专业服务能力、推进中央企业的战略性重组和减轻信息不对称现象这三方面的需求。而在路径选择方面,本文从市场选择、方式选择和方案设计要点三个角度进行切入,发现招商物业之所以选择“类借壳”的方式进行分拆上市,一方面由于境内资本市场有着中航善达这一合适的重组方配合,得以适用“重大资产重组”而不是“借壳上市”的标准进行申报,可以节约审批时间,降低审批难度;另一方面相关当事方对分拆上市方案进行了精心设计,通过拆分交易步骤、充分考虑对中小股东利益的保护和调整重叠业务等措施,进一步提高了审核通过的可能性。最后,从该案例研究总结出针对分拆上市的选择适用及风险防范方面的建议。本文研究可为其他房地产企业乃至其他行业在分拆上市的动因和路径选择等方面提供参考,有助于推动我国资本市场持续健康发展。