公司高管如何管理公司信息披露,一直是财务学研究的一个热点问题。研究发现,为了获取职业晋升或私有收益,CEO有动机管理公司信息流以影响市场对公司前景和其个人能力的判断。高层梯队理论指出,公司的管理层,尤其是CEO,其年龄、性别、任期、教育背景、种族、社会经济基础等等,会对其决策行为产生影响。其中,任期作为最高管理者的特征之一是影响企业财务行为的关键因素。在高管的诸多背景特征中,有关CEO任期的研究较为冷门,且大多围绕着研发支出、投资效率、盈余管理等重大战略决策展开,鲜有信息披露领域的课题研究。此外,根据任期五阶段模型可知,高管任期可以区分为特征鲜明的五个阶段,各个阶段高管的管理方式、努力程度、风险偏好以及工作兴趣具有很大偏差。那么,CEO作为公司重要的战略决策者,其任期的阶段特征如何影响公司业绩预告信息披露行为值得探究。我国业绩预告制度自20世纪90年代末期以来,不断发展完善,分析上市公司的业绩预告行为可以帮助投资者和分析师识别公司相关信息,并作出正确的决策,有助于整个资本市场的健康有序发展。相比发达资本市场的自愿披露制度,我国上市公司业绩预告制度还包含强制披露的情形。而在自愿披露的情形下,管理层对于披露的形式、预测盈余金额和披露的时间点是有一定的自由选择空间的。除了受管理层主观动机意图的影响,披露特征客观上还受到管理者水平的制约,最终表现为各上市公司业绩预告披露行为存在差异。因此,上市公司在业绩预告披露形式、预测偏差和披露时间点等方面的差异性会受到高管,尤其是CEO不同的决策行为的影响,这其中CEO的任期因素不容忽视。根据高管任期相关文献可知,任期包括既有任期和与预期任期两个维度。既有任期指CEO实际在任年数,预期任期指CEO预计未来可以在任的时长,两个维度都会对CEO决策动机产生影响。目前学术界关于CEO任期对上市公司业绩预告披露的影响研究比较欠缺,并且暂无文献从CEO预期任期的角度分析其对上市公司业绩预告披露行为的影响。在高层梯队理论和任期五阶段模型的基础上,本文样本选取2014-2018年沪深A股上市公司,分析检验了CEO任期对管理层业绩预告披露特征的影响。回归分析结果表明:(1)CEO既有任期越长,业绩预告披露形式越模糊、预测偏差越小。其中,相较于强制披露,自愿披露的主观性更便于我们观察CEO任期对业绩预告披露行为的影响,因而我们重点关注自愿披露组。在自愿披露情形下,CEO既有任期越长,业绩预告披露形式越模糊、预测偏差越小、越不及时;而在强制披露情形下,CEO既有任期只与业绩预告的预测偏差呈负相关关系,与业绩预告模糊性和及时性的关系均不显著。(2)CEO预期任期越长,业绩预告披露形式越精确、预测偏差越大。在自愿披露情形下,CEO预期任期越长,业绩预告披露形式越精确、预测偏差越大、及时性越强;而在强制披露情形下,CEO预期任期只与业绩预告的预测偏差呈正相关关系,与业绩预告模糊性和及时性的关系均不显著。(3)不同的产权性质会对CEO任期与业绩预告特征产生影响。非国有企业中,CEO任期与业绩预告披露形式的模糊性显著正相关、与业绩预告预测偏误显著负相关,国有企业CEO任期与业绩预告的特征没有显著关联。本文借助高层梯队理论和任期五阶段模型作为理论基础,充实了CEO背景特征和业绩预告信息披露两个领域的研究成果,有助于外部投资者和分析师识别公司预测信息以及监管部门完善相关制度规定。