我国目前正处在经济转轨时期。在刚刚结束的两会上,政府提出“去产能、去库存、降成本、化解金融风险、扩大有效供给”的五大任务,可见房地产去库存与金融体系化解金融风险已经刻不容缓。因此,探索房地产价格波动对金融不稳定的影响,对有效监管和控制房地产价格波动,弱化金融不稳定和化解金融风险,具有非常重要的现实意义。本文从中微观的视角出发,以西安市作为研究对象,选取其2006—2015年的相关时间数据作为样本,在理论分析、现状分析与实证分析的基础上,构建了西安市金融不稳定综合指标体系,利用因子分析法确定影响因子权重,计算出西安市2006—2015年金融不稳定综合指数NFS,并通过修正后的FAVAR模型实证分析了西安市房地产价格波动对金融不稳定的影响。通过理论研究和实证研究,并得出了以下结论:(1)从作用机制上,房地产价格波动主要通过影响宏观经济、金融部门、金融市场以及借款实体企业来直接或者间接造成金融体系的不稳定。(2)通过构建金融不稳定综合评价指标体系,并计算和分析西安市金融不稳定综合指数NFS。同时通过实证发现西安市房价波动对NFS在均值和波动层面均存在溢出效应。西安市房地产价格的上下波动对金融不稳定的影响是非对称的。(3)基于上述的研究分析,本文从加快西安市房地产市场去库存、拓宽中小型房地产企业融资渠道、加强房地产金融服务创新、加强宏观审慎监管、增加居民投资渠道等视角提出政策建议。