创新是企业提高竞争力和维持长久发展的核心要素,企业的研发投入作为企业创新能力的重要衡量标准,若想要保持持续发展的动力,企业就需要不断进行研发投入。根据WIPO发布的2019年全球创新指数（GII）,中国的创新指数2017年排名25,2018年排名17,到2019年,则排名14。由此可见,中国政府和企业对创新的重视和中国创新能力的提升。研发投入是企业创新的基础和关键,因此企业必须对研发投入予以高度重视。企业进行研发活动是需要有资金支持的,然而由于融资约束以及风险大等特性,使得企业很难从外部获得资金,这就导致企业进行研发活动大部分要依赖内部的自由现金流。公司治理也是企业创新的重要基础,股权集中度作为公司治理的重要内部机制,对于企业创新也能够产生重要影响。根据双重委托代理理论,大股东和中小股东都希望能得到企业的最大投资回报,然而由于大股东把握着企业的实际控制权,他们为了实现自身利益最大化,完全可以减少对风险高、收益不确定的研发项目的投资,而是通过别的投资来获取收益,这不仅会影响中小股东的利益,而且对企业的研发创新也是不利的。为进一步分析我国上市公司自由现金流对研发投入的影响,本文将在前人研究的基础上,将股权集中度纳入二者的研究范围,探究股权集中度在二者关系中起到的调节作用,以进一步深化我国公司治理的相关研究。本文首先在对国内外文献梳理归纳的基础上,结合创新理论、信息不对称理论、双重委托代理理论对股权集中度、自由现金流与企业研发投入三者之间的关系进行分析并提出本文的研究假设。然后选取2010-2018年全部A股上市公司的数据作为样本,根据调节效应检验程序对研究假设进行实证检验,得出两个结论:第一,自由现金流与企业研发投入呈显著正相关关系。第二,股权集中度能够减弱自由现金流对企业研发投入的正向促进作用。其中,当股权集中度较高时,这种现象会更加明显。之后又将样本按产权性质和行业特征进行划分,结果发现:在国有企业和民营企业中,股权集中度过高都会抑制自由现金流对研发项目的投入;在高新技术企业中,股权集中度对自由现金流与研发投入的负向影响仍然存在,但在非高新技术企业中,股权集中度的负向影响不明显。最后,对全文进行总结,并从加大企业研发投入力度、重视自由现金流的积累,完善公司内部治理结构三个方面提出本文的政策建议,并指出研究的局限性和未来研究方向。