股权集中、股权制衡与公司绩效

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股权结构与企业绩效的关系一直以来是学术界研究的热点。国内外学者分别从绩效变量、股权结构变量、数据来源、检验方法等方面寻求突破点,适度拓展原有理论框架,得出了大量有实际指导意义的结论。本文以家族企业中控股家族是一个的天然的控股联盟为立足点,从家族控股的角度出发,选取控股家族控股比例和控股家族数作为主要股权结构变量,从控股家族数、地区市场化进程、控制层级、行业异质性四个维度对2009-2011年间中国上交和深交的家族企业数据进行了描述性分析、实证研究、案例分析,得出如下几点结论。其中描述性分析部分最要结论:中国上市家族企业整体上股权高度集中,绝大部分股权掌握在创始家族手中,家族式企业股权结构更适应于保护性行业和低市场化区域;实证部分运用stata11软件,采用多元回归分析法,通过计量模型深层次探讨控股家族数、家族控股比例、市场化程度、行业对家族企业绩效的影响,主要结论如下:全国范围内上市家族企业绩效与第一大家族控股比例整体上呈负相关,两者之间的显著性程度在低市场化区域、保护性行业更加显著。控股家族数为2、3时,第二大家族的制衡作用对企业绩效的提高起到促进作用,且当控股家族数为3时最显著。
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