货币政策中介目标是货币政策框架的重要组成部分,选择的正确与否将直接影响货币政策的实施效果。自党的十四大以来,社会主义市场经济体制改革不断向前推进,包括金融制度改革、金融机构改革、金融市场改革在内的全方位改革都经历了由浅入深的过程。经过这二十余年的改革实践,我国金融环境出现了许多新变化,而这些新变化不仅动摇了我国货币供应量中介目标的稳定基础,而且也暴露出我国货币政策调控模式的弊端。在新金融环境的背景下研究货币政策中介目标的选择问题对于提高政府宏观调控的效率以及建立价格型调控模式都具有重要的现实意义。本文采取了不同于以往学者的研究思路,即通过历史的分析方法探究了货币政策中介目标随金融环境的变化而调整的内在逻辑,在此基础上对新金融环境中存在的影响因素作了理论分析。接着构建了一个包含新金融环境因素和一个不包含新金融环境因素的VAR模型,通过对比分析得出受新金融环境的影响,货币供应量作为中介目标的效果较之前大大降低了,货币供应量等数量型调控模式已不适应目前的金融环境这一结论。之后介绍了国外价格型调控模式的成功经验,在洞察我国央行新型货币政策工具意图的基础上找到了一条适合我国国情的价格型调控模式——“利率走廊”模式,分析了目前我国实施“利率走廊”调控模式尚存在的制约因素。最后总结了以上研究的结论并在此基础上提出如下政策建议:国家在制定货币政策时要重视金融脱媒对货币政策效果造成的影响,加强对互联网金融、影子银行等新生事物的监管;加快推进利率市场化改革,完善利率传导机制;创新央行的政策操作工具,强化价格型调控对市场利率的引导;深化金融机构与金融市场改革与发展。