羊群行为是得到大家公认的一种广泛存在于股票市场中的非理性行为。它是由于信息的不对称性,导致市场参与者在进行投资决策时会产生不自信的表现,为了减少因自身投资决策导致损失时的愧疚感,从而跟随主流群体进行投资决策。中国股票市场中的羊群行为的存在已经得到了大家的公认,但是在中国市场上这种羊群行为呈现出非对称性,即在股票行情上涨时期投资者的趋同一致性是减弱的,在股票行情下跌时期投资者的趋同一致性是增强的。本文运用上证A股股票市场日数据对羊群行为的非对称性进行验证,数据区间为2005年1月1日到2020年12月1日,通过检验发现中国的股票市场的确存在非对称性,在股票上涨时期羊群行为的趋同性下降,在股票下跌时期羊群行为的趋同性上升。并在验证其存在非对称性之后,对羊群行为非对称性的形成原因进行分析,认为投资行为趋同性的产生一部分是由于大部分散户投资者跟随自己认可的专家的投资建议进行投资决策,另一部分就是由于市场参与者都获得了一致性预期,当股票行情下跌时期资金纷纷逃离市场,此时不需要资金支持,市场参与者的行为趋同会更加容易;当股票行情上涨时期,市场参与者对于投资的股票选取会存在分歧,他们往往根据过去的经验进行投资,比如说投资活跃股或者是热点题材的股票等。本文选取这两个原因进行实证检验,投资者对活跃股的投资以换手率和股票收益率之间的关系进行验证,得出高换手率会导致未来一段时期的高股票收益率;投资者的热点题材追逐则以“高送转”股票为例,对其超额收益率的产生进行分析,得出热点题材的追逐的确会导致高股票收益率。这两个原因导致投资者在股票上涨时期的投资发生了分化,有限的资金限制了股票的投资数量,从而造成上涨时期的羊群行为趋同性较低。通过对羊群行为非对称性的验证及原因分析,可以对中小投资者进行市场预警,指导投资者的投资行为,并通过对股票市场进行监管来降低其信息的不透明性,还要约束机构投资者行为,通过三方努力来完善股票市场。