大量的实证研究发现，传统金融理论对于现代金融市场出现的很多异象难以起到合理的解释。而建立在传统金融学理论基础之上的行为金融学，大胆借鉴认知心理学的研究成果，认为投资者不是完全理性的，投资者的情绪能对决策行为产生重大的影响。行为金融学重新把投资者的不完全理性引入到理论模型中，成功的对金融市场的异象进行了合理的解释。本文在参考相关文献的基础上，以行为金融学理论作为投资者情绪的理论基础，从金融市场寻找投资者情绪存在的证据，并选取封闭式基金折价率、市场换手率、IP0首日回报率、IPO数目、IPO首日募集资金、消费者信心指数等6个隐性情绪指标,剔除宏观经济影响的因素后，采用主成分分析法构建成一个反映中小板市场的综合投资者情绪指数。在实证分析中，首先利用Fama和French三因素模型的基础上引入构造的中小板市场的综合投资者情绪指标，研究了投资者情绪对市场收益的影响程度，发现投资者情绪是影响市场整体收益除风险外的具有显著独立影响的因子。并利用回归模型，验证投资者情绪对于不同市值规模公司的股票收益的影响，结论表明在市场存在投资者情绪的影响下，中小板上市公司的股票收益与公司的市值规模是正向波动的，市值规模越大，股票收益也就越高，说明在中小板市场上不存在明显的规模效应。