横截面收益异象是在股票市场中广泛存在的现象。大量针对世界各国股票市场的研究发现,与公司基本面相关的特征变量,包括公司规模(ME)、账面市值比(BE/ME)和盈余价格比(E/P)等能解释公司股票未来的收益率,具有相近特征值的公司的股票价格往往表现出同向的变化。这与有效市场假说(EMH)和资本资产定价模型(CAPM)相悖。因此,许多学者致力于横截面收益现象及形成原因的研究,试图用现代金融理论和行为金融理论来解释横截面收益现象。横截面收益现象的研究告诉我们,利用某些特征值构建出的股票组合具有溢价效应,因而可以获得超额收益。本文以此为出发点,首先对中国股票市场的横截面收益现象进行验证,包括横截面收益现象的存在性、显著性、稳定性以及演变规律。进而根据特征变量构建组合,考察组合在各期间的表现。最后探讨优化组合收益率的方法。本文选取流通市值和账面市值比两个特征变量,对2006年6月-2011年5月期间中国股票市场横截面收益现象的存在性以及显著性进行实证检验后发现,规模效应存在并且是显著的,而价值效应存在但并不显著。以行业配置选股为目的,进而考察了房地产板块的横截面收益现象,结果发现规模效应和价值效应都存在,但是均不显著。最后从组合调整频率和权重的分配角度对组合的优化进行探索：分析组合收益率随调整频率变化的规律,进而论证了最优调整频率的存在；试图调整权重分配来提高组合收益率,并探讨了此方法改善组合收益率的局限性。