有些投资者认为中国资本市场不成熟,A股市场不适合进行价值投资。本文以实证的方式论证中国价值投资的可行性,倡导A股价值投资。本文以全部A股2006年4月至2016年12月共128个月为研究对象,首先验证了CAPM模型、Fama和French三因子模型在A股市场的适用性,同时增加了净资产收益率因子,验证了本文的三因子、四因子模型。随后通过市值、市净率(B/M,账面资本除以市值)、净资产收益率、净资产收益率除以P/B(每股价格除以每股净资产)指标对A股构建组合,从月度收益率、年复合收益率两个维度分析价值属性强的组合是否能获得超额收益。研究表明,成熟市场有效的CAPM模型,Fama和French三因子模型,同样适用于A股市场。本文的三因子、四因子模型均能很好解释收益率波动情况。A股可以被有效的定价,存在价值投资的基础。发现,小市值公司整体上获得了显著的超额收益,高市净率公司可以获得更高的复合收益,长期好公司(净资产收益率5年均值高的公司)可以获得更高的复合收益,好公司以合适的价格投资(净资产收益率5年均值除以P/B高的公司)可以获得更高的复合收益。同时发现,月度收益率方面,高市净率组合、高净资产收益率组合、高净资产收益率除以P/B组合的超额收益并不显著。夏普比率(年度)、最大回撤(月度)指标上,高市净率组合、高净资产收益率组合、高净资产收益率除以P/B组合并无明显优势。表明在短期内,A股价值投资的优势并不明显。最后,本文找到了小市值组合可以获得显著超额收益的可能原因:小市值组合的成长性远好于大市值组合。A股适合价值投资,但需要长期价值投资才能获得明显优势,短期内价值投资优势不明显。