近些年来,短视频的持续火热以及“快手”短视频平台的成功上市使得互联网短视频平台企业的估值问题引起了资本市场各方的广泛关注,而目前有关互联网企业估值和短视频平台的研究则较少涉及这一问题。因此,短视频平台企业该如何估值亟待更多研究。自2011年出现萌芽至今,我国短视频行业在各个方面取得了长足的发展。在产业链方面,短视频行业建立了以用户为核心、集“内容生产-内容分发-内容消费”于一体的产业链,而且接近形成闭环。在变现模式方面,短视频行业建立了广告营销、直播电商、用户付费等三大变现模式。这些变现模式除了受用户流量的影响外,还与付费用户数、用户付费意愿等因素有关。在行业竞争方面,短视频行业形成了“正金字塔”型的平台竞争格局和“倒金字塔”型的资源竞争格局,行业内头部效应较强。具体到“快手”短视频平台而言,其凭借“去中心化”的内容分发策略和接地气的UGC内容积累了高粘性的私域流量和数以亿计的公域流量,并在直播、广告营销、电商等变现模式方面建立了自身优势。但是从估值角度看,以“快手”为代表的短视频平台却存在“收益极不稳定,不确定性较大”“可比公司极少,价值比率难寻”“用户决定收入,表外因素较多”等三个估值难点,这三大估值难点制约了传统估值方法的使用。由于梅特卡夫估值模型（V=K·N~2）是基于用户视角对互联网企业进行估值,不受企业盈利状况和是否存在可比公司的影响。因此,其不仅能够克服短视频平台企业的估值难点,而且便于结合短视频行业和短视频平台企业的特点进行修正。在模型修正过程中,本文首先基于对互联网行业和短视频平台用户活跃度的分析,将原始模型中的用户规模N修正为短视频平台的MAU;其次,提出“网络用户边际价值贡献递减规律”并引入齐普夫定律修正了用户规模与网络价值的关系;再次,将变现因子K分解为单位用户贡献ARPU和头部效应系数P以反映用户付费意愿和头部效应对短视频平台企业价值的影响;最后,基于曾李青定律引入了节点间距R以反映用户使用满意度和内容分发效率对短视频平台企业价值的影响。通过上述修正,本文构建了修正后的梅特卡夫估值模型,然后以“快手”短视频为例进行估值分析,确定了模型参数的度量方法并得到了“快手”短视频的企业整体价值。最后,通过对估值过程进行总结,本文提炼出了基于用户视角的互联网短视频平台企业估值框架和估值步骤。