流动性是股票市场的重要属性之一,市场缺乏流动性将会导致流动性风险,忽视流动性风险将会给市场和投资者带来灾难。流动性的研究包括两方面的内容:流动性的平均水平以及流动性的波动性和不确定性。最初,学者们对流动性的研究主要集中在流动性的平均水平上,即研究流动性的度量指标和股票的横截面收益与流动性的关系。而后来,有学者指出投资者更为关注的问题是由于流动性的波动性和不确定引发的流动性风险,所以学术界展开了对流动性风险的研究。本文分别从以上两个方面对我国股票市场的流动性进行了研究。　　 首先,流动性指标的建立是研究流动性和流动性风险的前提,本文用价量结合的方法,以最高最低价价差和开收盘价价差的加权价差以及成交额建立度量我国竞价市场的流动性度量指标。以上述两个价差来衡量流动性,有利于避免极端值的影响,而且开收盘价价差在一定程度上反应了日股票价格的回复度。　　 其次,本文在第三章建立了向量自回归模型(VAR),并在模型基础上运用Granger因果检验和脉冲响应函数的方法,探究上证A股市场的流动性与收益率之间相互影响的动态关系。实证分析显示上证A股市场存在流动性溢价现象,其市场流动性与收益之间的互动影响主要表现为流动性的变化受到收益率的驱动,而收益率也受流动性水平的影响。　　 最后,本文第四章在前人的基础上利用VaR模型的改进方法-条件风险价值法(CVaR方法)对流动性风险进行定量研究,建立流动性风险度量模型-LCVaR模型,并在模型中加入了收益率约束,以实现风险与收益的平衡。最后,以开放式基金作为实证分析的研究对象,利用股票的历史数据对模型进行验证和分析,首先计算了个股和组合的流动性风险,然后考虑开放式基金遭遇赎回时如何变现才能使得变现损失达到最小,说明了LCVaR模型可以用来对流动性风险进行计量和控制。