在2008年全球金融危机全面爆发之后,中国为促进国内需求,实施了“四万亿计划”,但也为一些周期性企业的过度负债问题埋下了伏笔。高负债不仅致使企业面临偿债风险、担负偿债压力,同时也增加了整个社会经济和金融体系暴露在风险中的几率。为此,中央把2015年作为供给侧改革的元年,去杠杆为“三去一降一补”的核心任务。我国的钢铁行业属于资金密集型产业,其负债比率一般较高,且经营风险和财务风险较大。目前,我国的钢铁行业已经在积极地落地去杠杆政策,以减少债务负担,规避债务危机,寻求可持续发展。包钢股份作为国内知名国有企业,在推进“去杠杆”方面已有一定的成效,但同时也面临一些瓶颈,对企业的去杠杆效果产生负面作用。本文以包钢股份为研究对象,运用案例研究法,在梳理前人关于去杠杆的相关研究文献的基础上,对该企业的去杠杆问题进行了研究。首先,本研究对包钢股份多年来高杠杆的形成过程进行了剖析,包钢股份的快速扩张、经营状况欠佳是其高杠杆形成的主要原因,在Z-SCORE模型的定量评价下,可以发现此高杠杆对企业形成了巨大的财务风险。为此,企业启动了“去杠杆”行动,本研究对该企业“债转股”、发行公司债券、质押股权偿还债务等“去杠杆”政策进行了梳理;其次从资本结构、偿债能力和资产流动性等角度对包钢去杠杆的成效进行探究。研究发现,去杠杆政策的实施,一定程度上改善了资本结构,对偿债能力也有适度的提升,但是程度都有限,没有从根本上实现“去杠杆”的目标。还存在缺乏盈利能力和现金流量支撑、内生性发展要素投入不足、资产流动性低、直接融资去杠杆渠道单等问题一。究其原因发现,成本管控不足、资本成本负担重,前期低质量投资占用大量资金,上游资源受限、资源成本高,流动资产变现能力差、原材料堆积以及集权化管理机制缺失、降低去杠杆效率等因素都导致了去杠杆问题的产生,使得包钢股份杠杆率累积,短时间内难以有效降低。针对上述研究,本文认为钢铁行业去杠杆可灵活运用各种策略,从多方面入手、标本兼治降低杠杆率。鉴于此,结合包钢具体情况从四方面着手提出优化建议:（1）拓宽外源融资渠道,提高直接融资比重;（2）提高股东权益报酬率,实现经济增长动能转换;（3）深化治理体系与治理能力整改;（4）全面落实降本增效措施,增强内生性发展动力。目前来说,对于钢铁企业而言,债转股是最直接最有效的方式,但基于可持续发展的目的,推进产业升级转型、提高内生性发展活力才是解决高杠杆的根本之策。