【摘 要】
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近几年,央行为刺激经济发展采取了许多积极的货币政策措施,但调控效果不尽如人意,其中一个重要的原因是货币政策传导机制出了问题.传统的货币政策传导渠道不论是在理论或是实
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近几年,央行为刺激经济发展采取了许多积极的货币政策措施,但调控效果不尽如人意,其中一个重要的原因是货币政策传导机制出了问题.传统的货币政策传导渠道不论是在理论或是实证方面都存在着一定的缺陷.作者认为,随着中国股票市场容量的不断扩大和市值的不断增加,股市对经济生活的影响将越来越深刻.从理论上说,货币政策的变动会引起股票价格的波动,股价的变化又将对消费和投资产生一定影响,最后产出水平将发生变动.一般对股市渠道的分析多从财富效应入手.而该文从另一个角度出发,认为货币政策之所以能通过股市影响实际经济活动,是因为通货膨胀不仅会影响红利的实际价值,而且还会影响股票的实际收益.投资者根据通胀程度改变他们要求的回报率,企业为满足股东的要求调整生产和投资活动,最终总需求水平发生改变.作者将用最新的数据对上述内容做出实证分析,检验目前股市传导渠道在中国所处的地位.针对实证检验得出的结论,该文还将对如何提高股票市场传导货币政策的效率提出若干对策建议.
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