20世纪80年代以来，股权集中现象引起了国际学术界的广泛关注。据有关学者研究表明，除美国、英国以及日本等少数发达国家显示出较高程度的股权分散外，其余国家的上市公司大多存在股权集中的现象并且存在着终极控股股东。终极控股股东常常利用金字塔结构、交叉股权结构和双重股权来构建一个复杂的控制链，从而将其现金流权与控制权进行分离。这样，终极控股股东只需以较少的现金流权便可控制底层公司。权利与义务的不对称使得实际控制人有足够的激励和动机来侵占上市公司的资源，损害中小股东利益。　　近年来，中国民营上市公司股权结构越来越多地呈现出“金字塔”式股权结构的特征，与此相关的公司治理及代理问题也日益显现，给中国的资本市场的健康、有序发展以及正常的社会经济秩序带来了诸多不利影响。轰轰烈烈的造“系”运动在产生出一系列庞大的民营企业集团和亿万富豪的同时，也使得金字塔股权结构下控股股东的隧道和支撑两种行为成为公司治理研究领域所关注的热点问题。　　本文从金字塔股权结构这一理论视角出发，首先对国内外学者关于金字塔式股权结构的已有研究进行了梳理和总结，对金字塔式股权结构的存在和特征、构建金字塔式股权结构的动因以及终极控股股东的隧道行为及支持行为的关系进行了理论分析;随后以中国资本市场最大的民营企业集团——复星系为例，用案例研究的方法分析金字塔股权结构下控股股东的隧道行为、支持行为及其对不同公司的差异行为动因分析，并初步得出了如下结论:　　（一）复星系终极控股股东通过金字塔股权结构控股和参股了多家上市公司的经营管理，利用较少的资金控制比自身资产放大许多倍的整个复星系族集团;　　（二）通过构建复杂的金字塔股权结构，复星系终极控股股东得以完成其旗下诸多上市公司的产业布局及战略安排。针对不同背景的上市公司，在不同的时期，采用不同的隧道行为或支持行为，复星集团实现了其一系列高超的资本运作，以小博大，将旗下各个行业企业整合后，形成了庞大的系族集团。　　本文最后就保护中小股东利益、健全完善中国资本市场、增加上市公司价值提出了若干建议。