随着我国资本市场改革的深化和发展,股票市场在整个宏观经济中的作用日益突显。但是20世纪90年代以来,新兴市场国家爆发了一系列以股票市场相继崩溃为主要特征的金融危机,股票市场风险防范问题也尤为重要,各国货币当局对金融市场的宏观调控作用一直备受人们关注,如何控制与防范金融风险,也是摆在政府面前的一道难题。因此,作为货币政策重要的传导工具--利率,无疑在货币市场和股票市场的互动过程中起着不可替代的作用,研究二者相关性,可以为相关政策的制定提供参考信息,政策制定者可以利用利率与股票价格波动之间的相关性等信息统一调控金融市场,对于防范金融风险以及金融市场改革等方面的政策制定,具有重要的参考意义。GARCH模型由于明确的经济涵义及对市场波动的准确刻画,得到了广泛应用,并证实了其有效性。同时,随着学者们的不断改进,衍生出许多新的GARCH类模型,利用时间序列工具对时变条件方差序列进行刻画。最近,又出现了研究多变量、多市场的多元GARCH模型,不仅涵盖了单变量的波动特性,又可刻画不同变量波动间的相关关系。但目前国内学者在研究股价和利率之间线性关系方面的论文较多,对二者之间波动关系的研究论文还比较少见。现实中,往往由于股市和利率对一些宏观政策等影响因素反应的异同,以及各自市场参与者投资行为的差异性等因素,使得二者之间关系更多地表现为非线性关联。因此,这就为采用多元GARCH方法研究中国的利率和股票市场波动相关性提供了新思路。为了检验中国的利率和股价指数收益率波动相关性,本论文在分析GARCH理论基础上,选取从2008年1月1日到2012年1月1日的近四年来的上海证券交易所综合股价指数收盘价日数据,应用一元GARCH族和多元GARCH模型,借助Eviews6.0和Matlab2010a软件进行了实证检验。根据研究重点的不同,论文将研究分为短期研究和长期研究：短期研究中,采用事件研究法,应用一元GARCH-M模型对收益率进行预测并计算超额收益率,通过对超额收益的显著性检验,考察了2008年1月至2012年1月期间的利率调整事件对上证指数收益率的短期影响,得到历次存贷款基准利率调整前后,上证综合股价指数波动并不显著的结论；在长期研究中,首先运用协整方法检验了利率与股价指数收益率之间的长期均衡关系,然后运用JB统计量和Q统计量对利率和股价指数收益率数据进行基本统计分析,检验残差序列的ARCH效应和条件方差的不对称性,并在此基础上运用二元EGARCH模型对利率与股票市场波动的相关性进行了实证分析,得出利率与股价指数之间存在双向波动溢出效应的结论。最后,根据中国的利率和股票市场波动相关性的实证检验结果,提出了相关政策建议。论文分六章展开：第一章,引言；第二章,GARCH族、利率与股价指数、波动及相关性备用知识；第三章,中国利率与股价指数波动相关性GARCH模型的建立；第四章,利率与股价指数波动长、短期相关性的实证检验；第五章,实证检验结果分析和政策建议；第六章,总结与展望。