近些年来股权质押迅速发展,规模和质押市值也在快速增长,与传统的融资方法相比,股权质押凭借其交易方式简单、成本低等优势,已成为上市公司大股东融资的主要方式。然而,股价波动程度对股权质押这一融资方式是非常敏感的,据统计A股市场中在高峰时期约有99.5%的企业参与了股权质押,股价的微小变动都会对进行股权质押的上市公司产生重大影响,如改变公司的运营方针和发展策略,从而对质押股票的二级市场造成重大打击,进而带来系统性风险。本文以2010～2020年出现过股权质押行为的A股上市公司作为研究样本,并利用了委托代理理论、信号传递理论、信息不对称性等基础理论,从质押年限、产权性质以及不同板块之间各个角度分析大股东股权质押与股价波动之间的关系,进一步深度阐述股权质押为什么会影响股价波动以及如何影响股价波动。本文以大股东对股价波动的影响为基础对大股东因股权质押导致股价波动所引发的一系列问题展开研究。首先,通过整理国内外股权质押与股价波动相关关系的文献,进一步厘清大股东股权质押对股价波动影响的作用机制;其次选用控制行业、年份、产权固定效应的回归模型检验大股东股权质押对股价波动会产生显著影响;最后以基准回归结果为基础多角度探讨大股东股权质押对股价波动的影响机制。实证研究结果表明:第一,A股上市公司大股东股权质押行为会对股价波动形成显著影响;第二,相对于较长期限的股权质押,大股东股权质押的总期限越短,对股价波动影响程度越大;第三,相对于国内创业板市场大股东股权质押,A股上市公司大股东股权质押对于股价波动的影响程度更高;第四,相对于国有企业大股东股权质押,非国有企业大股东股权质押对股价波动的影响程度更高;第五,相对于机构投资者参与水平低的上市公司,机构投资者参与水平越高,股价波动受股权质押的影响程度更高。根据上述实证分析结果,企业股权质押行为必须受到相关各方的严格规范,积极提升企业管理水平,认真做好流动性管理工作,并针对企业状况适度地合理运用股权质押融资这一方式;证券公司在开展股权质押业务时,需要对质押前、质押中、质押后进行跟踪管理,以及督促股权质押后的信息公开,让投资者能够根据信息增强风险研判能力,从而减少信息不对称程度,防止由于不规范的股权质押行为和股权质押后股价的不稳定给公司带来一系列风险,从而更好的保护上市公司和广大投资者的利益。本文的研究能够帮助中小企业更好的了解股权质押这一融资方式,而且能够使存在股权质押的上市公司更加慎重的对待股权质押这一行为,并更好地把控股权质押这一方式所带来的风险,对降低我国金融市场系统性风险、促进金融市场发展稳中提质有重要意义。