随着我国经济的快速发展,截至2018年末,我国A股市场上市公司数已超越3600家,各大金融机构资产管理规模达到160万亿人民币,已具备相当的体量,适合进行量化投资,量化投资也受到市场越来越多的关注。自2010年中国金融期货交易所推出我国首个股指期货以来,我国的量化投资研究发展迅速,多因子模型作为量化投资的主流模型被众多券商和基金公司使用,相对于传统投资来说,多因子模型的优势在于能更加精准的进行风险控制还能提供较为稳定的超额收益,但也暴露出诸如在国外市场有效的因子在我国市场失效、风险预警及对冲机制不完善等问题。本文旨在探索适合我国A股市场的多因子模型,并研究相关的风险对冲方式,进一步提高多因子模型在风险控制方面的优势,为投资者提供更为稳定的收益,防范金融风险对投资组合的影响。本文共分为六章:第一章介绍选题背景及意义、研究方法与思路、论文创新点;第二章为文献综述,阐述国内外学者的研究现状;第三章介绍多因子策略的理论基础和构建方法;第四章为实证检验与回测分析;第五章是本文的创新之处通过建立指数增强的多因子模型提升投资组合表现;第六章为研究总结与展望。文章的具体内容如下:首先介绍了多因子模型的由来和相关理论基础,在此基础上列举了多因子模型的构建方法以及每种方法的优缺点。然后本文选取2011年1月-2017年12月所有A股主板上市公司的月度数据为样本内区间,通过单因子有效性分析,在25个因子中筛选并合成7类风格因子,通过检测下期的收益率和本期的因子暴露度的相关性以及因子收益率间的相关性,共挑选出7个有效因子。之后使用层次分析法进行因子权重的赋权,并在2018年1月-2019年4月的样本外区间进行回测,结果表明投资组合共获得27.26%的超额收益,最大回测率仅为19.05%,月胜率高达65.3%。最后本文使用最小方差法进行股指期货风险对冲,研究后发现使用中证500股指期货的对冲效果最优,分别使波动率减小了 45.34%、最大回撤减小了 59.78%、夏普比率提高了 73.7%,显著降低了投资组合的风险,提高投资组合的业绩表现。根据上述研究成果和投资者实际投资过程提出以下投资建议:第一,量化选股与量化对冲相互结合,保持相对稳定的正向投资收益。第二,关注个股信息,谨防突发情况造成的资产损失。第三,控制投资资金占个人资产比重,尽量避免使用杠杆融资。第四,严格执行交易规则,用平稳心态对待股票交易中的盈利和损失。