商业银行永续债即无固定期限资本债券,对我国金融市场而言是一种创新型金融工具,它兼具债、股双重属性。但目前市场对其效果、作用看法不一,研究也不够深入。因此,本文将首支发行的商业银行永续债——中国银行永续债进行案例分析具有必要性。银行永续债的出现缓解了当下商业银行面临的资本缺乏、资本结构不佳等问题,进而能够缓解银行体系信用约束并增强银行体系信贷投放能力。其次,它也是我国大型商业银行应对自巴塞尔协议Ⅲ监管框架发展而来,针对全球系统重要性银行实施的总损失吸收能力监管考核的工具。因此,自监管部门酝酿出台商业银行永续债相关政策后,银行业就对其产生了极大关注。近年来,我国以商业银行为代表的金融机构脱实向虚,资产违规出表,非标、通道、同业业务过度发展,金融机构规避监管、监管套利等乱象丛生,面对这一系列乱象,监管部门及时采取措施,堵通道、防嵌套、重新界定资产管理业务,意在指引商业银行回归本职,使其服务实体经济。原本一系列由银行挪腾出表的资产所满足的融资需求必然会在一定时间内由表内信贷承接。商业银行无论从外部层面需满足社会融资需求,还是从内部层面需要盈利和发展,都有足够强的动机探索和使用新的资本补充工具。本文首先阐述永续债的定义,然后对一般企业永续债在我国金融市场的发展历程及现状进行分析,并由此引入商业银行永续债,将二者作出对比。接下来重点分析中国银行永续债的基本条款、特殊条款,将其与同是其它一级资本补充工具的优先股作出对比,发现两者在发行时长、税收优惠、流动性方等面均有较大差别,然后深入研究其发行的动因和效果,中国银行为了补充一级资本改善资本结构质量、提升盈利能力、满足国内监管体系要求、满足即将要应对的全球系统重要性银行监管考核而发行永续债。本文通过财务分析法得出发行永续债对中国银行的财务指标有着明显的改善,尤其是在安全性方面。本文通过规范分析法研究发现中国银行发行永续债确实能有效应对近年来的国内监管机构对银行业务的监管要求,并且弥补了总吸收损失监管框架合格债务工具的缺失。用事件研究法将发行永续债定义为事件,发现事件的发生会对中国银行二级市场股价产生一定的负面作用。最后,结合对商业银行永续债具体条款的解读和其产生的效果,给出了关于完善条款和监管政策配套的一些个人见解。本文旨在提供一个完整深入的永续债发行案例研究,以对我国金融市场推广发行商业银行永续债提供可供参考的建议。