近年来,我国房地产业发展迅猛,并已迅速成为我国经济的支柱产业。我国房地产业的快速发展不仅促进了国民经济的快速增长,而且极大地满足了人民群众的居住需求。但与此同时,我们也应当看到,我国的房地产市场价格,尤其是大中城市房地产价格上涨过快,引发了关于房地产市场是否存在房地产泡沫的讨论。如果房地产市场存有泡沫,一旦泡沫破灭将会对整个国民经济造成严重的负面影响。因此,对于房地产市场泡沫的研究就具有非常深远的现实意义。本文旨在从异质性角度对房地产市场泡沫进行研究。其中理论部分以德隆的DSSW模型中的正反馈交易为基础,将原有模型的假设条件进行改进以使其符合我国房地产市场的实际情况,并以此研究现有房地产市场调控政策(如限购、二手房交易税率、首付款比率等)对房地产市场泡沫的影响效果。研究表明,提高资金借贷利率、二手房交易税率以及限购政策中的首付款比率能够有效的抑制房地产市场泡沫的形成,而对于购置房产数量的限制则不能抑制房地产市场泡沫。在实证分析方面,本文以上海市房地产市场价格为样本,采用1997年-2005年的月度数据,研究分析了人均收入、利率、股指收益、汇率以及前期房价等变量因素对于房地产市场价格波动的影响效果。本文同时运用GARCH模型对上海市2005年后的房地产市场价格进行了预测,并与实际值进行比较,以此检测政府房地产市场调控政策的有效性。实证分析表明：前期房价、汇率、人均收入和利率因素都对当期房价波动具有显著影响。同时,前期房价、汇率、人均收入变化与当期房价波动呈正相关趋势,利率变化与当期房价波动则呈负相关趋势,而股指收益对当期房价波动没有显著影响。运用GARCH模型得出的预测结果与实际房地产市场价格的对比显示：2005年后政府在房地产市场的调控政策对于房价上涨与房地产市场泡沫都有很好的抑制效果,但随着时间的推移,调控政策对房市场市场价格的抑制效果有所降低,造成了房地产市场价格的小幅反弹。为此,本文认为,政府应进一步出台更为严厉的房价调控政策,以遏制房地产市场的投机性投资,保持房地产市场的稳定发展。